Эффект финансового рычага: что это такое и как его применить для увеличения рентабельности

Стоит ли привлекать кредитные средства для того, чтобы ускорить рост, или лучше развиваться исключительно за счет собственных ресурсов? Ответ на этот вопрос помогает найти эффект финансового рычага (ЭФР), который показывает, как кредиты и займы влияют на прибыль компании.

Благодаря грамотному подходу предприниматели увеличивают доходность собственного капитала, масштабируют бизнес и привлекают инвестиции. Однако чрезмерная зависимость от заемных средств ведет к рискам и низкой рентабельности.

В статье рассмотрим, что называют «эффектом рычага», как его рассчитывать и где он применяется, а также выясним, как предприниматели используют этот инструмент для управления капиталом.

Содержание

Что такое эффект финансового рычага

Каждый предприниматель стремится увеличить доходность предприятия и минимизировать собственные вложения. 

Один из инструментов, который позволяет этого добиться, — эффект финансового рычага (financial leverage) — это метод, по которому используют заемный капитал для того, чтобы увеличить прибыльность собственного капитала компании. 

То есть бизнес берет кредит или привлекает инвестиции, чтобы вложить их в развитие, а рост прибыли покрывает проценты по займу и оставляет владельцу больший доход, чем было до этого.

Плюсы:

• Бизнес развивается быстрее и нет нужды увеличивать собственный капитал.
• Есть шанс повысить доходность организации.
• Конкурентоспособность тоже растет, за счет того, что организация быстро расширяется.

Минусы:

• Если бизнес не генерирует достаточную прибыль, долг становится обременительным.
• Высокая долговая нагрузка снижает кредитный рейтинг компании.
• В кризисные периоды выплаты по займам ведут к убыткам.

Как предпринимателю использовать финансовый рычаг правильно?

1. Оценить рентабельность бизнеса. Если доходность активов ниже процентной ставки по кредиту, заемные деньги принесут убытки.
2. Выбирать оптимальную структуру капитала. Разумный баланс между собственными и кредитными средствами снизит риски.
3. Анализировать экономическую ситуацию. В период высокой инфляции или кризиса использовать кредитные средства невыгодно.
4. Рассчитывать коэффициент долговой нагрузки. Если долги компании превышают разумные пределы, привлекать дополнительные займы не стоит.

Эффект финансового рычага — инструмент для роста бизнеса, но им нужно уметь пользоваться. Если заемные средства увеличивают прибыль и помогают организации развиваться, это хороший шаг. 

Однако чрезмерная долговая нагрузка ведет к проблемам с деньгами. Поэтому тщательно анализируйте рентабельность и разумно подходите к тому, чтобы использовать кредитные ресурсы.

Зачем считать эффект финансового рычага

Разберемся, зачем предпринимателю рассчитывать эффекты рычага и как это влияет на бизнес. ЭФР влияет на:

1. Оценку прибыльности заемного капитала. Если показатель рентабельности выше стоимости долга, компания выигрывает. Если ниже — долг становится обременительным. 
2. Стратегические решения. Если коэффициент рычага показывает, что бизнес становится рентабельным при привлечении кредитов, это может стать стимулом для развития.
3. Оптимизацию структуры капитала. Рассчитав эффект, предприниматель сможет сбалансировать соотношение собственных и заемных средств, чтобы уменьшить риски.
4. Оценку устойчивости бизнеса к кризисам. Во времена экономической нестабильности организации с высокой долговой нагрузкой сталкиваются с проблемами. Регулярно рассчитывайте эффект финансового рычага и сможете заранее выявить потенциальные риски и подготовиться к кризисам.
5. Взаимодействие с инвесторами и кредиторами. Финансовые организации и инвесторы оценивают уровень долговой нагрузки перед тем, как вложить деньги в компанию. Оптимальный уровень рычага повышает доверие к бизнесу и облегчает доступ к дополнительному финансированию.

Эффект рычага применяют в:

• Бизнесе и предпринимательстве. Компании используют ЭФР для того, чтобы увеличить темпы роста, спонсировать новые проекты и масштабировать бизнес. 
• Инвестициях. Инвесторы применяют эффект рычага, чтобы увеличить доходность своих вложений. Например, маржинальная торговля может принести высокую прибыль, но также увеличивает риски.
• Недвижимости и строительстве. Девелоперы и строительные фирмы работают на кредитные деньги, потому что рассчитывают, что доходность от продажи или аренды объектов превысит проценты по кредитам.
• Финансовом секторе. Банки и инвестиционные фонды используют эффект рычага для того, чтобы увеличить доходности операций, например, за счет средств вкладчиков.
• Государственных структурах. ЭФР применяется при оценке бюджетной политики. Государство берет кредиты для того, чтобы спонсировать инфраструктурные проекты и рассчитывают, что в будущем они принесут экономический рост и налоговые поступления.

Как рассчитывать ЭФР?

Эффект рычага показывает, как заемные средства влияют на рентабельность собственного капитала (ROE). Его расчет помогает предпринимателям оценить, увеличивает ли кредитный капитал прибыль или создает финансовые риски.

Классический расчет эффекта финансового рычага выглядит так:

ЭФР = (ROE — ROA) * E/A

Где:

• ROE (Return on Equity) — рентабельность собственного капитала,
• ROA (Return on Assets) — рентабельность активов,
• A (Assets) — общий объем активов компании,
• E (Equity) — собственный капитал.

Чем выше разница между ROE и ROA, тем сильнее проявляются эффекты.

Допустим, у организации:

• Собственный капитал (E) — 5 млн рублей,
• Общие активы (A) — 10 млн рублей,
• Чистая прибыль — 1,5 млн рублей,
• Процентные расходы по кредиту — 400 тыс. рублей.

Рассчитываем ROA (рентабельность активов):

ROA = Активы / Чистая прибыль *100

ROA = 1,5 млн / 10 млн * 100 = 15%

Рассчитываем ROE (рентабельность собственного капитала):

ROE = Чистая прибыль − Процентные расходы/Собственный капитал × 100  ROE = 1,5 млн — 0,4 млн / 5 млн * 100 = 22

Рассчитываем ЭФР:

ЭФР = (ROE − ROA) × A / E 

ЭФР = (22% — 15%) × 10 млн / 5 млн = 7% * 2 = 14% 

• Если ЭФР положительный (как в примере — 14%), это означает, что заемный капитал работает на то, чтобы увеличивать прибыль владельцев.
• Если ЭФР отрицательный, это говорит о том, что стоимость заемных средств выше их реальной отдачи, и компания теряет деньги.

Нормативные значения ЭФР

Показатели, вроде эффекта финансового рычага (ЭФР) не имеют универсального норматива, но существуют ориентиры, которые помогают предпринимателям оценить финансовую устойчивость компании.

Рассмотрим основные показатели:

• Положительное значение ЭФР (> 0) — заемные средства работают на компанию. Это означает, что рентабельность собственного капитала (ROE) выше рентабельности активов (ROA), а доходность бизнеса покрывает проценты по долгам.
• Нулевой ЭФР (≈ 0) — заемный капитал не влияет на рентабельность, то есть ROE ≈ ROA. Это признак того, что компания не использует кредиты или привлекает заемные средства без влияния на прибыль.
• Отрицательный ЭФР (< 0) — кредитные средства снижают прибыльность бизнеса. Такое случается, если ставка по кредитам выше доходности активов. Это тревожный сигнал, который указывает на финансовые риски.

Ориентиры по ЭФР в разных сферах:

1. Малый бизнес — 5-20%. Для небольших компаний разумный уровень ЭФР позволяет ускорить рост без чрезмерной долговой нагрузки. Однако высокий ЭФР опасен, так как малый бизнес не так устойчив к кризисам.
2. Средний и крупный бизнес — 10-30%. Компании с устойчивыми денежными потоками могут позволить себе более высокий уровень рычага, так как их прибыльность превышает стоимость заемных средств.
3. Строительство, недвижимость, инвестиционные компании — 30-50%. В этих отраслях привлекать заемный капитал — обычная практика, так как проекты требуют крупных вложений, но при этом имеют высокий потенциал доходности.
4. Производственный сектор, промышленность — 15-40%. Производственные компании используют кредитные средства для того, чтобы расширить мощности, но при этом нужно следить, чтобы долговая нагрузка не снижала рентабельность.
5. IT, услуги, ритейл — 5-25%. Компании этих отраслей менее зависимы от заемного капитала, а высокий ЭФР может быть риском из-за нестабильных доходов.

Чрезмерный ЭФР (>50%) означает, что компания слишком зависима от заемных средств. 

Так происходит увеличение рисков банкротства.

Как предпринимателю управлять финансовым рычагом?

1. Контролировать стоимость заемных средств. Если проценты по кредитам выше, чем рентабельность активов, бизнес теряет деньги. Перед тем, как привлекать заемные средства сравните процентную ставку с потенциальной доходностью.
2. Оптимизировать долговую нагрузку. Если долговая нагрузка становится критической и организации сложно выполнять кредитные обязательства, рассмотрите рефинансирование или частичное погашение кредитов.
3. Инвестировать заемные средства в доходные проекты. Деньги должны работать. Используйте заемный капитал для того, чтобы расширить дело, закупить оборудование или запустить новые направления, а не на покрытие операционных убытков.
4. Диверсифицировать источники финансирования. Не полагайтесь только на банковские кредиты. Рассмотрите облигации, лизинг, краудфандинг или привлеките инвесторов.

Оптимальный ЭФР — положительный, но не чрезмерный. Если значение слишком высокое, это говорит о риске финансовой нестабильности. Если слишком низкое — компания не использует возможности для роста. Главное — учитывайте специфику бизнеса и экономическую ситуацию при анализе рычага.

Фото на обложке: Freepik